一家诞生于2010年的民营FOFs（下称母基金），在短短八年时间里，成为了政府引导基金行业的排头兵。

这家机构就是盛世投资。

如今，正在二次创业阶段的盛世投资提出新战略，从管资本到管资产与管资本并重，以产品创新和模式创新的创新驱动走向更加市场化，进而成为区域经济的产业导入服务提供商。

在过去八年里，盛世投资是怎样实现健康快速发展的？其背后的核心理念是什么？文化价值观如何？业务支撑体系如何构建？如何在政府诉求与市场化需求间达到平衡？面向未来，成为区域经济的产业导入服务提供商，到底有哪些基础？

以下我们将从六个方面进行梳理，希望能为业界提供一种母基金发展的样本。

一，第一印象 两大特性

二，三驾马车 修己达人

三，盛世“星系” 矩阵结构

四，平衡诉求 整合资源

五，精益求精 强者更强

六，区域经济，产业导入

一，   第一印象 两大特性

盛世投资给人的第一印象，可能是类似标签：快速崛起、政府引导基金行业龙头、团队民营、业务扎实、母基金系列产品丰富、覆盖面广、有些神秘……

真实的盛世究竟是怎样的呢？

第一大特性，兼顾经济效益与社会效益。

“多年来，我们一直在做的是，研究海外母基金的投资逻辑与方式方法，并结合中国的国情，进行本土化，探索出一条符合中国特色的母基金发展之路。”盛世投资董事长姜明明表示，虽然盛世投资是在2010年创立的，但从2008年起，其核心团队就开始系统研究海外母基金的发展历程及商业模式。海外排名靠前的母基金，团队大都做过相应的访谈和研究。

海外母基金的资金属性通常是配置性资金，而我国功能性资金占有很大比重，来源包括政府、国企、央企、上市公司、金融机构等。

“功能性资金，意味着在财务回报之外，还会存在着某些特定的诉求。比如，政府引导基金，也是目前我们主要的LP之一，非常看重基金对于当地产业发展和转型升级的作用。”姜明明说。

第二大特性，是懂产业。“一定要做懂产业的母基金，要具备产业属性。”姜明明提到。

“每个地方政府都会有不同的发展诉求和产业诉求，因此对基金平台和金融工具的使用及要求也各有差异。更懂产业才能更好地与GP及项目沟通，更好地帮助政府做产业转型升级。”姜明明说。

在产业投资实践中，盛世投资创新性地总结出了两点方法论：第一，“全生命周期+全产业链”的资本支持，为地方政府量体裁衣，用多样化的资本工具综合打造政府引导基金。第二，通过自上而下的前瞻性产业规划，结合当地“十三五”规划、产业基础、园区规划等开展基金及项目规划，依托当地产业优势和龙头企业的带动作用，实施前瞻性产业布局。同时，为了更好地落实区域协调发展战略，盛世投资通过与各地政府合作，探索财政资金的新型使用方式。

把提高供给体系质量作为主攻方向，大胆创新，探索金融服务实体经济的新做法。

回望盛世投资的发展历程，可以清晰地看到，兼顾经济效益与社会效益、懂产业这两大特性所发挥的作用。

就像姜明明所言，盛世投资始终把企业发展融入国家利益，盛世人要尽自己所能为中华民族的伟大复兴贡献力量。

二，   三驾马车 修己达人 

 “企业文化建设一直是我们高度重视的。业务、管理、文化是盛世投资齐头并进的三驾马车。”姜明明坦言，为客户创造价值，就是盛世投资业务、管理、企业文化的出发点。

在八年的摸索和实践中，“修己达人”成为了盛世投资的企业文化。修己达人，化用了《论语·宪问》的“修己以安人”，意在通过自我的道德修养、能力修炼，以达到成就自己、成就公司、成就他人的目的。

这与盛世投资“投资+投行”、“基金+基地”、“产业+资本”、“母基金+直投”等创新模式是一脉相承的。姜明明认为，站在上游整合资金链、产业链、人才链，助力产业向价值链中高端迈进，在成就他人的过程中，盛世投资自身也实现了健康快速的发展。

“做一家有社会责任有担当的企业，盛世投资一直在努力。从公司成立到现在，我们组织、参与了一系列公益活动。截至目前，我们从关爱儿童、产业扶贫等角度开展了大量活动。在内蒙古，我们还有一个专项扶贫基金。把拓展长期资金运用领域与农业、农村、农民的需求及精准扶贫有效结合起来，我们正尝试用综合性解决方案，因地制宜发展特色产业，突出产业扶贫，培育造血功能。”在姜明明看来，精准扶贫，关键是要找准路子、构建好的体制机制。母基金可以通过多样化资本工具，因地制宜地优化资源配置。摸清贫困之根，号准贫困之脉，开好贫困之方。在母基金的协调中，扶贫、扶智、扶技可以综合统筹发展，既有精准方向，又有系统支撑，最终实现自我造血。

姜明明透露，盛世投资正在牵头发起创投界的公益联盟，在有条件的区域培育科技型、创新型、友好型企业成长，加强产业和就业扶持。

三，盛世“星系” 矩阵结构

业务层面，盛世投资专注于政府引导基金的市场化运作，开展早期母基金、二手份额接转母基金、产业母基金等特色投资业务。经过多年发展，盛世投资横向布局20多个区域，纵向上形成了五大业务板块，各类母基金则是围绕其中的产品线。这就形成了独特的矩阵式结构。

盛世投资采用“1+N”的平台发展战略。“1”代表母基金平台，“N”代表围绕产业布局多个平台。围绕政府引导基金，一方面结合当地优势产业助推转型升级，另一方面为各地培育新的经济增长点。

在盛世投资五大业务板块中，科技产业投资平台盛世智达，以战略性新兴产业为投资方向，以母基金结合直投的方式，依托京津冀地区产业资源，以增值服务为核心竞争力，促进金融资本与产业资产相融合，为机构及企业提供“资金+资源”、“咨询+管理”支撑服务；文化产业投资平台盛世华韵，致力于文化产业精耕细作，深谙文化母基金和文化直投基金运作；创新创业创投平台盛世方舟，专注于中早期母基金、中早期直投基金、产业基金和空间运营等服务，是业内较早在中早期领域深耕的母基金管理机构；医疗健康产业投资平台盛世济元，通过市场化的医疗母基金、医疗并购基金等，纵深布局医疗健康领域；城市基础设施投资平台盛世基业，以PPP模式为基础，以特色小镇、园区整体开发及运营为抓手，打造集产业、生态、旅游、文化、居住等“五位一体”的城市综合开发运营模式。

姜明明表示，“横向”+“纵向”，形成了一个矩阵式的体系，可以更好地在板块和区域之间进行协同。

十九大报告提出，发展不平衡不充分已经成为满足人民日益增长的美好生活需要的主要制约因素。建立更加有效的区域协调发展新机制，盛世投资的矩阵式体系正好可以发挥作用。

强化举措推进西部大开发形成新格局，盛世投资在内蒙古、广西、重庆等地，用多样化资本工具，综合打造政府引导基金，支撑传统产业转型升级，加快现代服务业发展；发挥优势推动中部地区崛起，盛世投资在湖南、湖北、江西等地，结合当地规划，结合当地产业特点，助推当地经济向高质量方向迈进；创新引领率先实现东部地区优化发展，盛世投资在上海、江苏、浙江等地，汇聚各种资本，整合各类资源，着力建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系。

以“一带一路”建设为重点，盛世投资成功进行了多起海外并购，引入关键技术产业化落地，促进中国产业技术创新，同时加速中国制造融入全球产业体系；盛世投资加速国际版图的布局，获取优质资源，开展国际化投融资，帮助国内外企业和创投机构开展国际交流和合作；着力于实现投资国际化、融资国际化和管理国际化，盛世投资还在积极推进母基金业务的海外布局，以创新对外投资方式，促进国际产能合作。

实际上，盛世投资不仅从事政府引导基金的管理，同时顺应行业发展需求，为内外部提供创业支持。一种是内部创业，即为核心骨干员工内部创业搭建平台；同时，也积极支持外部创业。

一个立足本土、面向全球的创新网络，一个让每个人发挥潜力的资源平台，或许正是盛世投资的吸引力所在。

四，平衡诉求 整合资源  

姜明明认为，盛世投资在政府和市场之间扮演着“两个角色”。第一，做桥梁，把政府的诉求通过市场化手段加以实现；第二，防火墙，通过市场化运作及各种金融工具的组合，系统性分散投资风险。

政府引导基金在选择GP时非常注重产业领域的深耕能力，希望找到能跟当地产业匹配的GP，更好地推动当地的产业转型升级。

“我们一直在讲一个观点，不管体量大小，每一个GP都有自身强项和不足，资源禀赋并不相同。母基金的优势正在于平台性。在这个平台上，不同阶段、不同产业的GP，可以做到资源互补、优势互补。通过多样化的母基金工具，我们为各地因地制宜地搭建产投融平台。”姜明明说。

一个母基金平台上通常会有若干子基金，形成良性互动的基金群。这个基金群将对当地产业升级发挥促进作用。

各地发展现状千差万别。因此，盛世投资会培育本地化的基金团队。本地化团队对当地的环境更清楚，对当地的项目更了解，也更能用基金的力量支持地方发展。与此同时，作为一家立足本土、辐射海外的母基金机构，盛世投资的视野又可以把本地团队带到一个更广阔的平台上。

在促进各地产业发展的同时，盛世投资也培育了一批黑马基金。姜明明透露，就目前的投资而言，黑马基金大概有二三十只。

这些黑马基金的创始人，很大比例是从老牌大牌基金中出来的年轻合伙人。他们的出现也从一个侧面证明了母基金的专业价值所在。对这些黑马基金掌舵人，很多人并不太了解，而这正是盛世投资的优势所在。”

政府引导基金对于安全的要求非常严格。在防范风险方面，姜明明介绍，母基金的系统性风险相对小。自创立开始，盛世投资就非常重视风控体系和投资决策体系建设，并不断对其进行完善。

五，精益求精 强者更强 

中国股权投资行业紧随国家经济发展趋势，用十年时间走过了美国三四十年走过的路。

“未来一定是一个不断洗牌的过程，且分工会越来越专业化，越来越细化。”姜明明判断，未来更好地适应LP诉求的机构会有更大的发展前景。“一种是能持续创造很高的财务回报；第二种是能够持续地跟着产业的发展，在产业链上下游深入布局。”

“希望其中的业态越丰富越好。”姜明明表示，GP生态系统越完整，对母基金来说其存在的价值越大。因为在足够多的标的里，才能够做更完善的组合。

未来，随着GP不断发展变化和母基金日益成长，将出现更多不同模式的母基金，其选择GP的方式方法也不同。在整个生态系统里，应该重视差异化竞争的策略。

姜明明说，盛世投资会结合不同地方的产业规划及产业环境，通过大量实地调研、前期摸底，有针对地挑选专注相应细分行业的GP。甄选GP时注重基金管理团队和产业资源的整合能力，以及他们的擅长领域。这样才能更好地满足不同属性的资金诉求，同时契合当地政府的发展诉求。

在姜明明看来，一个优秀的GP应当在“募”、“投”、“管”、“退”四个环节有所建树。第一，募资角度，一支优秀的基金要有多元化的资金来源，并不依托于某个单一的渠道；第二，投资角度，基金需要有自己的行业属性和心得，以及充足的市场经验，没有失败过的未必是好基金，什么都投、没有行业方向的也不是好基金，要有自己比较鲜明的行业和阶段特色；第三，管理方面，基金对外要有投后管理的能力、产业协同能力，对内除了团队、过往业绩等，还比较看重基金本身的管理结构、公司股权、投资决策机制、团队激励手段、凝聚力、权益分配等；第四，退出方面，所投基金需要有完善的退出机制。

“未来，我们会在关注的产业方向上，寻找更加深入合作的伙伴。”姜明明表示。

六，区域经济，产业导入

姜明明说，盛世投资要努力花几年的时间成为区域经济的产业导入服务提供商。

目前，我国正处在经济由高速度增长阶段转向高质量发展阶段的重要时刻。快速崛起的新动能，正在重塑经济增长格局、深刻改变生产生活方式。政府引导基金、母基金理应肩负起助推“质量强国”建设的重任。

在姜明明看来，做强做大新兴产业集群，运用新技术、新业态、新模式大力改造提升传统产业；推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展，加快制造强国建设，这些2018年政府工作报告的重要内容，也是盛世投资发展的重要方向。

在过去八年里，盛世投资重点关注战略性新兴产业，直接或间接投资超过2000个项目，涉及数字经济、新一代信息技术、智能制造、节能环保、生物医药、新能源、新材料、消费升级等领域。对于未来的展望，姜明明说，盛世投资将从速度增长转变为质量增长，进一步为区域经济导入优质产业。

目前，财税、金融、投融资体制正在进行着深刻改革。姜明明预计，在改革完成之后，大体量长周期的资金会源源不断地从政府、国有企业、金融机构、社保体系涌出，而新产业和高科技不断发展的涟漪会层叠互动，产生万亿级新产业规模。这些将会给基金管理带来长久的机遇。

姜明明表示，在打造以产业为重的核心竞争力的基础之上，盛世投资始终坚持创新驱动，在产品创新和模式创新等方面更加秉承市场化的理念，致力成为区域经济的产业导入服务提供商。盛世投资将和诸多创投机构一起，集众智汇众力，助推“中国制造”向“中国质造”与“中国智造”迈进，努力让中国创新跑出“加速度”。