CLPA 创始人徐刚, 十年再出发!
来源:eaimc | 作者:徐刚 | 发布时间: 2018-09-21 | 2169 次浏览 | 分享到:
中国有限合伙人市场初期阶段十五年的理论判断!百万亿机构投资者及百万首席投资官的成长之路!

在中国,提出首席投资官概念,一晃已经过去十年。

 

CLPA中合会创始人 徐刚

2007年6月1日,合伙企业法修订颁布以来,针对有限合伙人、首席投资官、投资管理人、基金中基金等专业词汇,我们都是第一个在全国范围内大力推广的机构。

 
我本人,于2007年5月义无反顾地进入中国LP市场,也曾以为能轻易地把这个市场做起来。没想到一做就是十年!
 
2008年5月,我们发起成立了中国第一个LP行业服务机构——CLPA中国有限合伙人联盟,后中英文简称为CLPA中合会。
 
2007年9月23日,在北京组织召开了第一届中国有限合伙人论坛首席投资官峰会。当时有人以为有限合伙人群体会迅速成熟,也有人认为时间尚早。国际机构投资者认为,中国除了社保基金外没有专业的机构有限合伙人,而在养老金领域,中国至今仅有社保基金一家进行基金投资,而没有形成一个群体。
 
2008年10月,在召开CLPA中国有限合伙人联盟第一届年会之后,金融危机爆发了。在亚洲地区非常有限的不到20家外资LP/FOF深受重创,纷纷调低投资计划。中国LP在哪里?更是诸多最早从事该行业人士的内心独白!
 
与国际市场不同的是,2009年10月23日,中国创业板举行开板启动仪式!人民币基金退出渠道畅通了!第一批人民币基金苦苦等候十年,终于获得了回报。在此背景下,我提出并撰写“万亿人民币基金”的专题报告,并在参加中国风险投资论坛时提出,未来另类投资管理从业人员将达到数十万人规模的宏观判断,但在当时大多数人从创业投资的角度来衡量这一观点时,纷纷否定了这个判断。
 
在人民币基金初期阶段,中国的有限合伙人市场,成规模的群体主要是以创业投资政府引导基金为主,于是很多人认为,政府引导基金就是有限合伙人的全部。但初期的政府引导基金,由于设立时间尚短,非市场化要求较多,导致大量人民币基金将目光转向正在蓬勃发展的第三方理财市场及金融机构渠道,付出高昂的渠道费用来募集资金。但这也同时推动了财富管理市场的大跃进,从事财富管理的机构得到迅猛发展。
 
而此时,CLPA中合会面临选择:是继续针对政府投资基金等机构投资者领域提供服务?还是面向个人投资者提供服务?CLPA中合会坚定认为,有限合伙人的核心群体必将走向机构化,于是选择了继续向机构有限合伙人提供行业服务这条路。
 
随着理财市场的蓬勃发展,以金融机构作为通道的各种资产计划超常规发展,所谓的大资管话题开始发酵。但CLPA中合会坚定地认为,资金属性决定管理机制,通道资金本质上是短期资金,与股权投资的封闭性长期性非流动性等特点不匹配,模式不能长远。
 
时间迅速滑入2013年。2013年11月12日,中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》。决议中明确全面深化改革的五大体制改革要点,其中关于经济体制改革的要点如下:
经济体制改革是全面深化改革的重点。其核心问题是如何处理好政府和市场的关系,使市场在资源配置中起决定性作用和更好地发挥政府作用;
坚持和完善基本经济制度,加快完善现代市场体系、宏观调控体系、开放型经济体系,加快转变经济发展方式,加快建设创新型国家,推动经济更有效率、更加公平、更可持续发展;
以经济建设为中心,发挥经济体制改革牵引作用,推动生产关系同生产力、上层建筑同经济基础相适应,推动经济社会持续健康发展。
 
CLPA中合会敏感意识到,政府投资基金如何解决非盈利与市场化之间的矛盾问题,将成为下一步处理好政府和市场关系的要素之一。而作为国有资产中的三个主体“国有政府资产、国有企业资产、国有机构资产”必将各自寻找到适合的管理方式。作为实践,从2014年-2017年,我们参与了多个政府资产与企业资产的战略咨询工作。
 
以2015年12月中国财政部关于印发《政府投资基金暂行管理办法》的通知,即财预〔2015〕210号为标志,政府资产与企业资产之间的界定更加清晰,中国真正的机构资产合理配置的时代终于来临!
 
十八届三中全会同时提出:完善国有资产管理体制,以管资本为主,加强国有资产监管。围绕国有企业的混合所有制改革,以及从管产业到管资本方式创新的摸索在全国展开。2015年在苏浙部分地区,国有企业改革亦得到初步成果。
 
2016-2017年之间,全国财政系统对政府投资基金进行了梳理调整。这一过程间接推动了政府资产与企业资产的界定方式,同时较早发展已成熟的创业投资引导基金管理团队,成为市场化基金投资团队的主力。
 
在此期间,金融监管部门纷纷推出,对性质不明的各种渠道资金以新的资产新规,界定什么样的产品及资金属性属于资产管理范围,什么人做什么事,什么样的钱用什么方式管。
机构资产管理终于在更广泛的范围得到重视。而负责机构投资者另类投资配置的首席投资官们,也终于可以从投资者服务业的角度,来看待另类投资管理的从业使命、道德、知识、职场、社交、工具,乃至生活方式。
 
中国有限合伙人市场初期阶段十五年的理论判断!我们将初期阶段十五年分为三个阶段:2007-2008年合伙企业法修订颁布的第一年,为第一阶段;2008年社保投资开始到2015年政府投资基金管理办法出台的第一个7年,为第二阶段,此阶段,产生了中国第一批持续的专业的近百家基金投资管理职业化团队;2015-2022年,第二个7年,逐步形成的以政府资产、养老金、保险资产为代表的社会保障资产,以捐赠慈善基金会、慈善信托、大学基金会等为代表的捐赠慈善资产,以商会、企业财团为主体的企业资产,以及以家族办公室、家族投资公司为代表的私人投资者等机构有限合伙人群体,此乃第三阶段。
 
这一理论判断,可以指引国内从事资产配置与基金投资的人士如何看待中国另类投资基金有限合伙人市场!以人民币计价的中国机构投资者与机构有限合伙人群体将成为世界主要的力量!
 
我们是首席投资官!
 
                               
徐刚 新兴投资董事长兼CEO 
CLPA中合会创始人